Ratio deuda pública/PIB nominal
El pasado 16 de febrero, en relación a la deuda pública (con un monto de algo más de 1,5 billones al concluir 2022), la ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, tras la Comisión Interministerial para la Recuperación, Transformación y Resiliencia, comentó que "gracias al fuerte crecimiento económico y a una política fiscal responsable hemos mejorado en más de dos puntos porcentuales los objetivos de reducción de deuda para 2022".
Estoy convencido de que por "fuerte crecimiento económico" aludía al aumento interanual de la producción de bienes y servicios, es decir, del PIB real que, según adelantó el INE a finales de enero, fue de un 5,5%.
Efectivamente, la relación entre deuda pública y PIB nominal, tomando datos de final de año, descendió en algo más de 5,2 puntos porcentuales (en adelante p.p.) el ejercicio pasado, cayendo del 118,3% al 113,1% cuando el objetivo gubernamental es que quedase en 115,2%. También es público que el PIB nominal creció en 2022, frente al del año anterior, por encima de los 10,1 p.p.
Por tanto, recurriendo a las proporciones, si un crecimiento nominal del PIB de 10,1 p.p. ha producido una disminución de la ratio deuda/PIB de 5,2 p.p., el "fuerte crecimiento económico" (ya citado de 5,5 p.p.) es responsable de algo más de 2,8 p.p. Pero, entonces ¿a qué debe atribuirse el resto (cerca de 2,4 p.p.)?
La respuesta es simple: al alza de los precios o inflación, con el consecuente empobrecimiento de los españoles, especialmente doloroso en el caso de los más humildes.
Este buen registro "relativo" sobre la Deuda Pública debe ponderarse teniendo en cuenta otras reflexiones como son que: 1) a pesar de la fuerte recaudación por impuestos y de los gratuitos fondos europeos, en 2022 su saldo aumentó en algo más de 75.000 millones o 2) el rendimiento exigido por los inversores en el caso de las obligaciones del Estado a 10 años ronda el 3,75% cuando, hace un año, apenas franqueaba el 1,5%, lo que a medio plazo conllevará un importante aumento del gasto por intereses.
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